Operationele en financiële gang van zaken
Kasstroom vóór financieringsactiviteiten
Ahold Jaarverslag 2004
De nettokasstroom vóór financieringsactiviteiten daalde in
2004 licht vergeleken met 2003, vooral als gevolg van een
lagere nettokasstroom uit operationele activiteiten. De
lagere nettokasstroom uit operationele activiteiten was
vooral toe te schrijven aan het gebruik van liquide middelen
voor het werkkapitaal in 2004 (EUR 94 miljoen) terwijl in
2003 nog liquide middelen werden gegenereerd door een
substantiële daling in het werkkapitaal (EUR 468 miljoen).
Verder hadden we een hogere uitstroom wegens in 2004
betaalde vennootschapsbelasting (EUR 113 miljoen tegen
EUR 13 miljoen), vooral als gevolg van een schikking met
de Nederlandse belastingdienst in verband met fiscale
verplichtingen over voorgaande jaren. De kasstroom uit
operationele activiteiten daalde in 2003 vergeleken met
2002 vooral als gevolg van een lagere netto-omzet en lagere
brutomarges. Deze daling werd deels gecompenseerd door
een verbetering in het werkkapitaal, die vooral het gevolg
was van een daling van de voorraden.
De volgende tabel geeft details over de kasstroom uit
investeringsactiviteiten:
2004
2003
2002
(in EUR miljoenen)
(53 weken)
(52 weken)
(52 weken)
Investeringen in materiële en immateriële vaste activa
(1.402)
(1.357)
(2.160)
Desinvesteringen van materiële en immateriële vaste activa
235
555
590
Acquisities van bedrijven
(507)
(79)
(1.136)
Verkopen van dochtermaatschappijen, joint ventures en deelnemingen
989
298
19
Overige
432
135
94
Kasstroom uit investeringsactiviteiten
(253)
(448)
(2.593)
In 2004 daalde het gebruik van kasmiddelen voor investe
ringen vergeleken met 2003 en 2002. Dit werd voorname
lijk veroorzaakt door de toevoeging in de kasstroom uit
investeringsactiviteiten in 2004 en 2003 van de opbrengs
ten van onze desinvesteringen van verschillende activiteiten
in die jaren als onderdeel van ons desinvesteringspro
gramma. Voor een nadere bespreking van onze desinveste
ringen zie Road to Recovery - Desinvesteringsactiviteiten
en de Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening in dit
verslag onder 3. De totale investeringen waren in 2004 iets
hoger dan in 2003, toen deze aanzienlijk onder het niveau
van 2002 bleven. In 2003 hebben we de investeringen
scherp beoordeeld en beperkt om de kasstroom te verster
ken. In 2004, 2003 en 2002 betrof het merendeel van de
investeringen nieuwe winkels, winkelverbeteringen en
distributiecentra. In 2004 en 2003 werden de investeringen
voornamelijk gefinancierd door middelen die werden gege
nereerd door de bedrijfsactiviteiten. Van het totale bedrag
aan investeringen in 2004 had ongeveer 66% betrekking op
retailactiviteiten in de Verenigde Staten, ongeveer 25% op
retailactiviteiten in Europa en ongeveer 7% op U.S.
Foodservice. Eind 2004 hadden we in totaal investerings
verplichtingen van EUR 449 miljoen, die vooral betrekking
hadden op uitgaven voor nieuwe winkels en winkelverbou
wingen. We verwachten dat de investeringen 2005 betrek
king zullen hebben op nieuwe en vervangende winkels,
verbouwingen van winkels, technologie en de logistieke
infrastructuur.
In 2004 werden meer liquide middelen gebruikt voor acqui
sities dan in 2003, als gevolg van de aankoop van het extra
belang van 20% in ICA, waarvan we vervolgens de helft
verkochten aan de andere joint-venturepartner in ICA.
Het bedrag dat in 2003 aan acquisities werd besteed, was
aanzienlijk lager dan in 2002 als gevolg van de strategie
wijziging na de gebeurtenissen die in februari 2003 bekend
werden gemaakt.
De kasstroom uit de verkoop van vaste en immateriële
activa daalde vergeleken met 2003 en 2002. De verkoop
van vaste activa had in het algemeen betrekking op de
verkoop van afzonderlijke winkels, winkelcentra of grond
die niet meer in gebruik was of die bestemd was voor de
verkoop en omvatte ook de opbrengsten van sale-and-
leasebacktransacties.
De kastroom uit overige investeringsactiviteiten hing vooral
samen met dividend dat werd ontvangen van onze joint
ventures en andere deelnemingen en de uitgifte en aflos
sing van verstrekte leningen, die wij gewoonlijk uitgeven aan
derden-vastgoedontwikkelaars met het doel toekomstig
vastgoed te ontwikkelen dat zal worden gebruikt in onze
bedrijfsactiviteiten. De kasstroom uit deze activiteiten steeg
in 2004 vergeleken met 2003 en 2002, vooral als gevolg
van de ontvangst in 2004 van een buitengewoon dividend
van ICA van in totaal ongeveer EUR 364 miljoen.
