Operationele en financiële gang van zaken
Renterisico
Ahold Jaarverslag 2004
onderhevig aan valutarisico's die toe te schrijven zijn aan
koersschommelingen, die gevolgen hebben voor de trans
actiekosten van Ahold en de translatie van de resultaten en
het onderliggende nettovermogen van de buitenlandse
dochtermaatschappijen in euro's. Het is Aholds beleid om
praktisch al het translatierisico dat voortvloeit uit valuta
schommelingen af te dekken. Wij gebruiken geen financiële
instrumenten om het translatierisico af te dekken dat
betrekking heeft op het eigen vermogen en de resultaten
van de buitenlandse dochtermaatschappijen en niet-
geconsolideerde deelnemingen.
In de onderstaande analyse wordt ingegaan op de gevoelig
heid van de reële waarde van onze financiële derivaten voor
hypothetische schommelingen in actuele koersen. De reële
Beheersing van wisselkoersrisico's
(in EUR miljoenen)
Schulden
Langlopende schulden inclusief financiële-leaseverplichtingen
Derivaten van financiële instrumenten
Wisselkoersderivaten
Rentederivaten
Cross-currency renteswaps
Totaal derivaten van financiële instrumenten
waarde wordt geschat door de toekomstige kasstromen
contant te maken op basis van de geldende koersen per
einde boekjaar. De gevoeligheidsanalyse gaat uit van een
onmiddellijke mutatie van 10% in alle valutakoersen ten
opzichte van de euro per ultimo 2004, terwijl alle andere
variabelen constant blijven. Een mutatie van +10% geeft
aan dat de valuta waarin het financiële instrument luidt
(met name de Amerikaanse dollar) sterker is geworden ten
opzichte van de euro, en een mutatie van -10% geeft aan
dat de valuta waarin het financiële instrument luidt zwakker
is geworden ten opzichte van de euro. Een dergelijke ana
lyse dient slechts ter illustratie, omdat koersschommelingen
in de praktijk zelden los kunnen worden gezien van andere
factoren die het resultaat ook beïnvloeden.
Gevoeligheid voor
wisselkoersfluctuaties
Reële waarde
Daling Stijging
Nominaal wisselkoersen wisselkoersen
bedrag Reële waarde met 10% met 10%
(8.666)
(9.489)
(8.852)
(10.126)
623
(17)
(16)
(18)
1.226
53
54
52
3.334
772
918
626
5.183
808
956
660
Ahold is blootgesteld aan renterisico's en is het meest
kwetsbaar voor renteschommelingen in euro's en Ameri
kaanse dollars. Teneinde het renterisico te beheersen,
hanteert Ahold een beleid dat tot doel heeft de volatiliteit
van de rentelasten te verminderen. De financiële positie van
Ahold ligt grotendeels vast door de uitgifte van langlopende
leningen en derivaten zoals renteswaps, die ons in staat
stellen een streefzone in stand te houden voor de variabele
renteschuld. In de onderstaande analyse wordt ingegaan
op de gevoeligheid van de reële waarde van de financiële
instrumenten voor bepaalde schommelingen in de rente
tarieven. De reële waarde is gelijk aan de contante waarde
van de verwachte toekomstige kasstromen tegen markt
prijzen. De tabel laat zien wat de effecten zijn van een
positieve en een negatieve evenwijdige verschuiving van de
swapcurve van 100 basispunten op de reële waarde van
deze instrumenten.
