4-
Notering op Wall Street past in groeistrategie
Kat uit de boom
Certificaten
Groeistrategie
Tijdsverschil
Andere beurzen
SINDS 15 NOVEMBER HALF TIEN AMERIKAANSE TIJD worden Ahold aandelen
verhandeld op de New York Stock Exchange, beter bekend als de effectenbeurs van
Wall Steet. De notering op de grootste beurs ter wereld past in de groeistrategie
van Ahold. Een interview met directeur Financiën Michiel Meurs verschaft duidelijk
heid over de achtergronden: 'Als er ergens geld is om Ahold-aandelen te kopen, dan
is het wel in de Verenigde Staten.'
AHOLD FLITSEN NOVEMBER 1993
Ahold in de Amerikaanse eredivisie
Aandelen Ahold waren al
sinds 1991 in de Verenigde
Staten verhandelbaar op
de electronische effecten
beurs Nasdaq. Waarom zijn we ei
genlijk overgestapt naar Wall
Street?
'Wall Street is een veel grotere
beurs dan Nasdaq. Er worden veel
meer aandelen verhandeld en de
beurs wordt ook veel beter gevolgd
door particuliere beleggers. We
verwachten dan ook dat er meer
belangstelling komt voor het
Ahold-aandeel. En het heeft toch
ook met prestige te maken. Vrijwel
alle grote Amerikaanse bedrijven
zijn op Wall Street genoteerd. Een
notering op deze beurs is voor de
beleggers een teken dat je in de
eredivisie zit.'
Maar waarom is Ahold in 1991
dan niet meteen naar Wall Street
gegaan?
'Een notering op Nasdaq is wat
eenvoudiger te realiseren. Boven
dien heb je daar de vrijheid om je
terug te trekken. Dat is op Wall
Street veel moeilijker. Dus is het
logisch dat je eerst via Nasdaq
kijkt of er in Amerika wel voldoen
de belangstelling voor het Ahold-
aandeel is. En dat bleek het geval.
We hebben gewoon de kat uit de
boom gekeken.'
Hoeveel aandelen Ahold worden er
in de Verenigde Staten verhan
deld?
'Dat percentage lag bij Nasdaq on
geveer op 2,5%. Ik verwacht dat
dit door de overgang naar Wall
Street zal toenemen en op termijn
wel zal verdubbelen. Bij de grote
beleggers zijn we inmiddels al goed
bekend, bij de middelgrote en klei
ne minder. Daar gaan we in de ko
mende jaren aan werken.'
'Beleggers kunnen Ahold-aandelen
in Amerika alleen kopen in de
vorm van certificaten. De zoge
noemde ADR's, American Deposi
tory Receipts. Ahold-aandelen
rechtstreeks verhandelen kan daar
niet. We zouden de aandelen op
naam moeten stellen in plaats van
aan toonder, zoals nu het geval is.
Ook zou dan de nominale waarde
er in dollars opgedrukt moeten
worden. En dat stuit weer op aller
lei technische problemen. Boven
dien zijn we nu eenmaal een Ne
derlands bedrijf met Nederlandse
statuten; de beursgang naar Wall
Street is geen stap om Ahold om te
vormen tot een Amerikaans be
drijf. Overigens hebben certificaat
houders precies dezelfde rechten
als aandeelhouders, er zit alleen
een administratiekantoor tussen.
Toch zijn er ook veel Amerikaanse
aandeelhouders die wel echte aan
delen houden. Die hebben ze dan
gewoon op de Amsterdamse beurs
gekocht. Ik schat dat bij elkaar ten
minste 15% van onze aandelen in
Amerikaanse handen is.'
Waarom is het zo belangrijk dat
het Ahold-aandeel in de Verenigde
Staten te koop is?
'De Amerikanen hebben samen het
grootste vermogen dat er op de we
reld valt te beleggen. Als er dus er
gens geld is om Ahold-aandelen te
kopen, dan is het wel in de Ver
enigde Staten. En hoe meer vraag
er naar onze aandelen is, hoe meer
de koers stijgt.'
Maar wat heeft Ahold daaraan?
'Een hoge koers is belangrijk op
het moment dat we weer nieuwe
aandelen gaan uitgeven. En dat
doen we als we geld nodig hebben,
als we eigen vermogen moeten
aantrekken. Om een groot bedrijf
te kopen bijvoorbeeld. En aange
zien Ahold nog altijd wil groeien,
Een notering op deze
beurs is voor de
gers een teken
belegge
dat ji
je in
de eredivisie zit'
zijn er inderdaad overnames te
verwachten. De notering op Wall
Street is onderdeel van de groei
strategie. En hoe hoger de koers,
hoe minder nieuwe aandelen je
hoeft uit te geven om aan het be
nodigde bedrag te komen. Dat is
ook belangrijk voor de aandeelhou
ders. Die krijgen elk jaar een be
paalde winst per aandeel uitge
keerd. En hoe meer aandelen er in
omloop zijn, hoe
minder de winst
per aandeel
wordt. Aandeel
houders hebben
er dus alle belang
bij dat de koers
hoog blijft.'
Maar doordat
Ahold het aandeel
vorige maand
heeft gesplitst is de koers juist om
laag gegaan. Hoe valt dat te rij
men?
'Die splitsing maakt voor de be
staande aandeelhouders niets uit.
Ze hebben nu alleen twee keer zo
veel aandelen, maar de waarde
van hun bezit is gelijk gebleven.
We hebben de aandelen gesplitst
om de verhandelbaarheid te ver
groten. In principe zou het weinig
uit moeten maken of je nu vijf aan
delen van honderd gulden koopt of
tien van vijftig, maar de ervaring
heeft geleerd dat de handel door
een splitsing wordt bevorderd. Bo
vendien ligt de koers van ons aan
deel op Wall Street na de splitsing
zo rond de 25 dollar. Dat is in lijn
met de koers van andere grote su
permarktketens. Voor de vergelijk
baarheid is dat dus prima. En
mocht de koers van ons aandeel te
veel stijgen, dan splitsen we nog
een keer als dat nodig is.'
Heeft de notering op Wall Street
nog gevolgen voor de Amerikaanse
Ahold-medewerkers?
'Nauwelijks. Het enige is dat de
koers van het aandeel nu in de
meeste Amerikaanse kranten te
volgen is. En de drempel om aan
delen te kopen is door de splitsing
en de nieuwe notering wat lager
geworden. Maar dat geldt voor ie
dereen.'
Hoe verhoudt de koers van het
Ahold-aandeel in Amsterdam zich
tot die in New York?
'Die blijven precies gelijk. Alleen
wordt de ene koers in guldens uit
gedrukt en de ander in dollars.
Maar als de koers in Amsterdam
5% stijgt, dan gebeurt dat in New
York ook. En omgekeerd. Het eni
ge probleem is het tijdsverschil.
Als New York open gaat, gaat Am
sterdam bijna al weer dicht. We
proberen altijd om koersgevoelige
informatie op een dusdanig mo
ment bekend te maken dat beide
beurzen open zijn. Op die manier
nemen we speculanten de wind uit
de zeilen. Maar dat deden we ook
al toen we op Nasdaq zaten, dus
wat dat betreft verandert er niets.'
Wat is het volgende land waar het
Ahold-aandeel genoteerd wordt?
Portugal, Tsjechië, Japan?
'Het is onwaarschijnlijk dat we op
korte termijn naar andere beurzen
gaan. Met Japan hebben we op dit
moment nog weinig affiniteit. In de
Verenigde Staten zijn we geno
teerd omdat Wall Street de groot
ste en belangrijkste beurs ter we
reld is. En omdat Ahold daar win
kels heeft en omdat we er zestig
duizend medewerkers hebben en
miljoenen klanten, waarvan er ve
len beleggen. Maar het is geen au
tomatisme dat we genoteerd willen
zijn in landen waar Ahold detail
handelsactiviteiten heeft.'
////iilmXVvmxv
'De Amerikanen
hebben samen het
grootste vermogen
dat er op de wereld
valt te beleggen
Michiel Meurs